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福建海通发展股份有限公司（以下简称“海通发展”）于2025年10月泄漏《对于向特定对象刊行股票肯求文献的审核问询函的回答敷陈》，就上海证券往复所此前提议的刊行决策、募投相貌合感性、资金开端等问题进行审视诠释。公司本次拟募资不跨越2.1亿元，用于干散货船购置相貌，刊行对象为实验适度东谈主曾而斌适度的大云溟投资、大岚投资。

刊行决策合规性获阐发

回答敷陈表示，本次刊行对象大云溟投资、大岚投资均为公司实验适度东谈主曾而斌适度的企业，其中曾而斌永诀握有两家公司51%股权，其子女曾诗妮、曾力驰握有剩余49%股权。字据《上市公司证券刊行注册处置想法》，两公司手脚“实验适度东谈主适度的关联东谈主”，稳当认购经验。

针对资金开端，公告泄漏认购资金将来自鞭策干涉及股票质押借钱。曾而斌已出具承诺，其家眷自有资金超7000万元，另通过股票质押融资1.4亿-2.1亿元，质押股票占其径直握股比例约7%-10%。公司强调，质押融资还款资金主要开端于将来现款分成，按现存利润分拨政策测算，将来五年累计分成可掩盖融成本息，不会影响适度权知道性。

募投相貌聚焦运力膨胀

本次募资拟购置3艘超灵便型干散货船，新增运力约17万载重吨，展望里面收益率11.27%，静态投资回收期6.32年。公司称，相貌践诺基于“百船蓄意”政策，地方2028-2029年自有运力达100艘。截止2025年6月末，公司境外运营自有船舶45艘，运力314.12万载重吨，位各国内航运企业第七。

行业数据表示，2024年人人干散货海运需求增长3.1%，中国沿海散货运价指数同比高潮3%。公司现存船队期骗率保握高位，境外超灵便型船舶年均运营天数达344天，接近行业基准值340-350天。通过本次运力推广，公司蓄意替换部分外租船舶（现时外租船17艘），以赞成毛利率（自营船舶毛利率26.27% vs 外租船3.05%）。

谋略功绩呈现周期性波动

财务数据表示，2022-2024年公司营收从20.46亿元增长至36.59亿元，复合增长率33.72%，但毛利率受阛阓运价波动影响显贵，同时主交易务毛利率从40.06%波动至20.05%。2025年上半年，受BDI指数同比着落30%影响，净利润同比下滑，但通过运力限度膨胀（新增5艘船舶）竣事营收18.00亿元，同比增长6.74%。

公司应收账款限度随业务增长同步扩大，2024年末达2.19亿元，账龄99%以上聚会在1年以内，主要客户为动力、钢铁行业大型企业，期后回款率100%。截止2024年末，公司可摆脱阁下资金6.42亿元，将来三年展望现款流缺口约3.2亿元，本次募资2.1亿元将有用补充运力诞生资金。

风险教唆

公司相配教唆，干散货航运阛阓具有强周期性，若将来BDI指数握续低迷或船舶房钱不足预期，可能导致本次募投相貌效益不达预期。此外，实验适度东谈主股票质押比例较高，若阛阓出现顶点波动可能影响短期偿债才气。

本次刊行决策尚需上交所进一步审核，公司将字据发达实时履行信息泄漏义务。

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